美聯(lián)儲(chǔ)大降息意味著什么 金融市場(chǎng)提振性如何？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至0-0.25%的超低水平，并啟動(dòng)7000億美元量化寬松計(jì)劃。有媒體稱(chēng)，這一利率區(qū)間實(shí)際上就是0利率。市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在本周的貨幣政策例會(huì)上再降息75個(gè)基點(diǎn)，到0.25%-0.5%區(qū)間。此前，美聯(lián)儲(chǔ)已于3月3日在緊急會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)時(shí)也是2008年金融危機(jī)以來(lái)首度緊急降息?！都~約時(shí)報(bào)》援引分析人士觀點(diǎn)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息表明他們正在變得激進(jìn)，試圖用盡可能多的方式放松信貸，并且“快速、立即行動(dòng)”。不只突然大幅度降息，還重啟了“量化寬松”政策，推出7000億美元量化寬松計(jì)劃。這一措施并不常見(jiàn)。2008年至2014年間，美聯(lián)儲(chǔ)曾3次實(shí)行大規(guī)模買(mǎi)進(jìn)債券的“量化寬松”政策，以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擺脫金融危機(jī)。

在美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息之后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊強(qiáng)勁，但新冠疫情在全球蔓延，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨風(fēng)險(xiǎn)，因此需及時(shí)采取行動(dòng)，來(lái)支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。鮑威爾表示，國(guó)外的疲弱會(huì)拖累美國(guó)的出口一段時(shí)間。疫情可能拖累今年的通脹表現(xiàn)。金融市場(chǎng)一些領(lǐng)域顯示出來(lái)受到壓力的跡象。美國(guó)銀行業(yè)強(qiáng)勁擁有較高資本水平、流動(dòng)性，可以提供信貸。美聯(lián)儲(chǔ)因新冠病毒導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩并嚴(yán)重破壞金融市場(chǎng)而緊急降息，這也得到了特朗普的肯定，特朗普在新聞發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息表示“非常開(kāi)心”，市場(chǎng)應(yīng)該對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)感到興奮。除此之外，他還一改此前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的批判態(tài)度，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)此次緊急降息表示相當(dāng)歡迎，更表示未來(lái)兩個(gè)月都不會(huì)再說(shuō)鮑威爾壞話。

此次美聯(lián)儲(chǔ)放大招降息至0意味著什么，能否提振金融市場(chǎng)信心?對(duì)金屬市場(chǎng)也能產(chǎn)生多大的影響?SMM特別對(duì)業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了采訪：

宏觀：

東吳期貨研究所所長(zhǎng)姜興春：新冠疫情擴(kuò)大對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成影響巨大，因此各國(guó)央行緊急啟動(dòng)相對(duì)量化寬松貨幣政策，并且相應(yīng)財(cái)政政策也會(huì)同步加碼。貨幣政策是相對(duì)直接的，有利于降低利率成本，給市場(chǎng)提供充足的流動(dòng)性，但是不能解決經(jīng)濟(jì)上的沖擊，因此邊際效應(yīng)在下降。美國(guó)直接兩次降息后回到0-0.25區(qū)域，表明美國(guó)政府決心較大，也是預(yù)防自己經(jīng)濟(jì)陷入衰退，也是干預(yù)危機(jī)的重大信號(hào)，但是金融市場(chǎng)理解為危機(jī)和衰退已經(jīng)來(lái)臨，股指大幅下跌，黃金遭到拋售，這是短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。我們認(rèn)為如果全球人類(lèi)命運(yùn)體加強(qiáng)合作、聯(lián)手抗疫、疫情后期得到較好控制的話，金融市場(chǎng)才會(huì)恢復(fù)理性，經(jīng)濟(jì)也會(huì)回到低增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)!

中大期貨副總經(jīng)理景川：美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在全球一體化的背景下早已經(jīng)成為全球各國(guó)央行跟隨的特征之一，其中美元與非美利差是各國(guó)央行制定貨幣政策的主要參照。而目前美國(guó)再度QE和降息表明在新冠狀病毒爆發(fā)的情況下，全球經(jīng)濟(jì)面臨重大打擊，同時(shí)11月前的美國(guó)大選需要有一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，因此在美國(guó)引領(lǐng)下，各國(guó)紛紛加大貨幣寬松。短期內(nèi)全球各個(gè)市場(chǎng)仍然會(huì)陷在恐慌當(dāng)中，但全球的一致行動(dòng)在一定程度上會(huì)緩解這種壓力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)向已經(jīng)在運(yùn)行當(dāng)中了，F(xiàn)ED的貨幣政策會(huì)讓這種經(jīng)濟(jì)疲弱得到一定的舒緩，但難以改變其經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期的現(xiàn)狀。

銅：

東吳期貨張華偉：美聯(lián)儲(chǔ)在月初宣布降息50個(gè)基點(diǎn)以后， 15日再次突然大規(guī)模降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間大幅下調(diào)至0-0.25%，同時(shí)宣布了7000億美元大規(guī)模的量化寬松計(jì)劃。但投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的緊急措施仍然無(wú)法對(duì)沖新冠疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，市場(chǎng)恐慌情緒未得到緩解。中國(guó)央行在上周五宣布定向降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金5500億元。央行貨幣政策能夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性短缺和對(duì)總需求的巨大沖擊，但無(wú)法像財(cái)政政策一樣效果及時(shí)和有針對(duì)性。目前全球供應(yīng)鏈?zhǔn)芤咔闆_擊，訂單萎縮，銅需求減弱。

基本面方面，上期所銅庫(kù)存上周達(dá)到38萬(wàn)噸，逼近歷史高點(diǎn)，盡管?chē)?guó)內(nèi)銅冶煉廠生產(chǎn)恢復(fù)好于下游銅加工企業(yè)及終端需求，但預(yù)計(jì)仍將累庫(kù)。在全球低利率環(huán)境下，銅價(jià)跌至多年低位后刺激抄底資金進(jìn)入市，銅價(jià)長(zhǎng)期仍看好。本周建議關(guān)注各主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政、貨幣政策新動(dòng)向、全球疫情發(fā)展以及周一公布的中國(guó)前兩月投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)。預(yù)計(jì)銅價(jià)在各國(guó)刺激政策推動(dòng)下跌勢(shì)短期放緩，但能否企穩(wěn)反彈依賴于全球疫情能否得到有效控制。操盤(pán)建議：觀望，下游逢低分批買(mǎi)入套保。

長(zhǎng)安期貨屈亞娟：近日受疫情及原油價(jià)格戰(zhàn)的影響，全球金融市場(chǎng)巨震。為了應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，全球央行大寬松，美聯(lián)儲(chǔ)3月3日意外降息50個(gè)基點(diǎn)，又在3月議息會(huì)議前再次降息至零，并推出7000億美元量化寬松計(jì)劃;中國(guó)央行降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金5500億元?？傮w來(lái)看，寬松貨幣政策對(duì)于市場(chǎng)信心有一定的帶動(dòng)，不過(guò)仍需警惕“流動(dòng)性陷阱”的風(fēng)險(xiǎn)，若釋放的資金未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并帶動(dòng)消費(fèi)，那么政策的刺激效果將會(huì)有限。而若由疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)一步確認(rèn)，銅價(jià)仍將承壓。短期市場(chǎng)情緒易受到擾動(dòng)，價(jià)格或?qū)⒂蟹磸?fù)，單邊多空均面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

華泰期貨李蘇橫：近期有多國(guó)進(jìn)行降息，部分對(duì)沖銅市場(chǎng)負(fù)面預(yù)期，但疫情形勢(shì)未見(jiàn)逆轉(zhuǎn)，目前國(guó)外類(lèi)似中國(guó)春節(jié)之后經(jīng)歷，疫情沖擊會(huì)導(dǎo)致幾乎整體商品需求走弱，隨著中國(guó)以外疫情狀況的持續(xù)惡化，那么包括歐洲、除中國(guó)外的亞洲其他國(guó)家、歐洲、北美洲國(guó)家相加也同樣占據(jù)了50%以上的產(chǎn)銷(xiāo)量，因此若上述地區(qū)疫情無(wú)法得到有效控制，那伴隨著恐慌情緒的蔓延，銅價(jià)即便不再出現(xiàn)進(jìn)一步的過(guò)大幅度的下挫，但是也同樣將會(huì)大概率維持偏弱盤(pán)整的格局。雖然當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)接近銅精礦成本線，但不是追漲的好時(shí)機(jī)，同時(shí)需要關(guān)注原料的生產(chǎn)和運(yùn)輸中斷可能會(huì)導(dǎo)致銅價(jià)短暫走強(qiáng)。

廣州期貨許克元：短期而言，海外疫情的控制效果仍是主導(dǎo)銅價(jià)的關(guān)鍵因素。盡管3月以來(lái)有10多個(gè)國(guó)家采取降息手段，但對(duì)銅價(jià)的刺激可能有限，資本市場(chǎng)整體聯(lián)動(dòng)效應(yīng)更加明顯。待后期疫情呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)正常，伴隨著市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，全球逆周期調(diào)控政策效果將會(huì)有所顯現(xiàn)，如果與銅市基本面利好發(fā)生共振，屆時(shí)銅價(jià)交易邏輯將發(fā)生改變，反彈機(jī)會(huì)也會(huì)來(lái)臨。僅供參考。

鋁：

廣州期貨黎駿：降息預(yù)計(jì)短期對(duì)市場(chǎng)情緒有一定的提振，但是從基本面來(lái)看，依然偏空。雖然目前電解鋁企業(yè)虧損出現(xiàn)擴(kuò)大，不利于企業(yè)的生產(chǎn)，對(duì)鋁價(jià)有一定的支撐，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存依然持續(xù)在累計(jì)，消費(fèi)回暖還需要一定的時(shí)間，滬鋁上行動(dòng)能有限。雖然疫情在國(guó)內(nèi)逐步得到控制，但是在國(guó)外迅速蔓延，多個(gè)國(guó)家的城市宣布管制，對(duì)境外鋁的生產(chǎn)及消費(fèi)都會(huì)造成影響。預(yù)計(jì)滬鋁、倫鋁繼續(xù)承壓運(yùn)行，建議持續(xù)關(guān)注疫情控制進(jìn)展。

華泰期貨：外盤(pán)方面，倫鋁主要受宏觀影響波動(dòng)較大，目前OPEC對(duì)于暴跌油價(jià)的應(yīng)對(duì)，各國(guó)政府對(duì)于疫情以及經(jīng)濟(jì)下行壓力的各類(lèi)刺激手段等宏觀因素成為短期影響鋁價(jià)的主要因素。預(yù)計(jì)下周在海外疫情尚未得到有效控制前，倫鋁仍上方承壓。國(guó)內(nèi)方面，基本面上國(guó)內(nèi)疫情仍尚未恢復(fù)，終端消費(fèi)疲軟下下游企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)緩慢，社會(huì)鋁錠庫(kù)存周度仍為增加狀態(tài)，尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，并不足以支撐鋁價(jià)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格仍處于弱勢(shì)狀態(tài)。策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎偏空。跨期：觀望?？缡校轰X錠進(jìn)口窗口接近打開(kāi)，貿(mào)易商可考慮買(mǎi)LME拋SHFE。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家基建投資增速不及預(yù)期。

銀河期貨：隨著國(guó)內(nèi)疫情的逐漸平緩，防控政策的重心已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向復(fù)產(chǎn)復(fù)工。伴隨物流運(yùn)輸?shù)闹饾u暢通，生產(chǎn)資料供應(yīng)偏緊的局面將得到初步緩解，此前被動(dòng)壓縮的氧化鋁產(chǎn)能也有望逐步恢復(fù)。但在電解鋁供應(yīng)增速高于原料供應(yīng)恢復(fù)的情況下，因供需錯(cuò)配導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游轉(zhuǎn)移，并進(jìn)一步擠壓中下游企業(yè)的生存空間。但以目前的虧損情況來(lái)看，尚難引發(fā)供應(yīng)端的主動(dòng)調(diào)整。并且在需求增量有限的情況下，市場(chǎng)的看漲信心還顯不足。因此在外圍宏觀環(huán)境徹底明朗之前，仍不建議進(jìn)行追漲sha跌操作，繼續(xù)避險(xiǎn)為宜。套利：伴隨國(guó)內(nèi)疫情發(fā)展的逐漸緩和，終端需求的持續(xù)復(fù)蘇將給予壘庫(kù)一定的放緩預(yù)期。同時(shí)在后市消費(fèi)修復(fù)的預(yù)期支撐下，月差方面也存在一定的收窄可能。但受近日外圍市場(chǎng)大幅下跌影響，隨著某大型企業(yè)頭寸的變動(dòng)，月差變動(dòng)再度擴(kuò)大。在短期市場(chǎng)情緒修復(fù)之前，觀望為宜。

鉛：

金瑞期貨羅平：疫情海外擴(kuò)散使得全球各國(guó)政府不得不采取緊急舉措維穩(wěn)，中國(guó)央行上周五定向降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，周日美聯(lián)儲(chǔ)再度意外降息。倫鉛上周隨著庫(kù)存增長(zhǎng)破位下跌，國(guó)內(nèi)因再生鉛復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期表現(xiàn)相對(duì)抗跌。我們不看好遠(yuǎn)期鉛價(jià)，短期而言，市場(chǎng)矛盾點(diǎn)較多，宏觀風(fēng)險(xiǎn)不可避免波及鉛市，倫鉛近月結(jié)構(gòu)坍塌擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)下降，價(jià)格破位后打開(kāi)下跌空間。而國(guó)內(nèi)矛盾在再生復(fù)產(chǎn)不暢，政策救市舉措旨在提振市場(chǎng)信心恢復(fù)，限制了滬鉛跌幅。此外需注意的是，隨著下游需求增長(zhǎng)放緩，未來(lái)供應(yīng)向上恢復(fù)空間要大于下游需求回升空間，市場(chǎng)在現(xiàn)實(shí)與預(yù)期間交織運(yùn)行。因此，我們預(yù)計(jì)短期鉛市將呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。

鋅：

中信建投期貨：隨著海外疫情的持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)恐慌情緒攀升，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)集體承壓。在社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，下游消費(fèi)恢復(fù)速度偏緩的情況下，滬鋅再度承壓下挫，最低下探至15325元/噸，之后鋅價(jià)雖有小幅反彈，但價(jià)格重心總體再次下移。目前鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比有所下調(diào)，但冶煉廠利潤(rùn)仍然較高，開(kāi)工率維持高位，鋅錠供應(yīng)端壓力較大。下游大型鍍鋅企業(yè)開(kāi)工基本恢復(fù)正常，北方中小型企業(yè)開(kāi)工較差?；久嬲w仍呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的局面，短期內(nèi)鋅價(jià)承壓。后期關(guān)注礦山跟冶煉廠之間的價(jià)格博弈，TC加工費(fèi)仍存下調(diào)可能。

金源期貨：上周鋅價(jià)低開(kāi)后沖高回落。近期國(guó)內(nèi)疫情影響基本結(jié)束，但海外疫情發(fā)酵以及原油價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的宏觀不確定性因素影響資本市場(chǎng)，各國(guó)采取降息降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性。從基本面來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)部分地區(qū)鋅精礦TC有下調(diào)，但目前整體仍然處于較高的水平，煉廠利潤(rùn)較前期收窄至1300元/噸左右，整體看企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端壓力仍然較大。從消費(fèi)端來(lái)看，下游企業(yè)基本全面復(fù)工，但受制于終端訂單未能完全恢復(fù)，同時(shí)隨著鋅價(jià)大幅下挫，下游提前透支了后續(xù)的部分才買(mǎi)量。進(jìn)入3月，國(guó)內(nèi)鋅錠累庫(kù)節(jié)奏放緩，當(dāng)尚未迎來(lái)庫(kù)存拐點(diǎn)，滬鋅近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局有望延續(xù)。整體來(lái)看，目前宏觀情緒反復(fù)，而基本面預(yù)期較弱的鋅易成為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的空頭配置。不過(guò)當(dāng)前鋅價(jià)已跌至國(guó)內(nèi)高成本礦山的成本區(qū)，如果鋅價(jià)維持在低位，不排除礦山減產(chǎn)的可能。加之二季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)的回歸預(yù)期不改，鋅價(jià)下方空間有限，謹(jǐn)慎追空。

金瑞期貨曾童：早上美聯(lián)儲(chǔ)緊急宣布降息并啟動(dòng)QE，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的同時(shí)又意味著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確實(shí)令人堪憂，隨著疫情在全球的擴(kuò)散，經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、物流活動(dòng)將進(jìn)一步受抑制;落地到鋅基本面，意味海外消費(fèi)將進(jìn)一步受打擊;我們認(rèn)為疫情對(duì)于實(shí)際消費(fèi)的影響更為深遠(yuǎn)，因而可能在未來(lái)消費(fèi)旺季上庫(kù)存仍不斷累庫(kù)，時(shí)間與程度都超過(guò)預(yù)期;基于這條邏輯，在供應(yīng)未見(jiàn)更進(jìn)一步收縮之前，我們保持中長(zhǎng)期看空鋅價(jià)的觀點(diǎn)?？赡茈S著宏觀所帶來(lái)的反復(fù)而波動(dòng)，預(yù)計(jì)近期倫鋅核心運(yùn)行區(qū)域1900-2100美元/噸，滬鋅主力核心運(yùn)行區(qū)域15000-17000元/噸。

鎳：

華泰期貨：上周精煉鎳現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存小幅下滑。受中國(guó)鎳礦需求下滑影響，菲律賓鎳礦價(jià)格有所松動(dòng)，即期鎳礦計(jì)算鎳鐵成本小幅下移，加之印尼鎳鐵進(jìn)口量持續(xù)攀升，國(guó)內(nèi)鎳鐵價(jià)格再度下滑。當(dāng)前鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈僅鎳礦端仍維持一定利潤(rùn)，其他環(huán)節(jié)基本上都陷入虧損，下游利空逐漸在向鎳礦端施壓，即便在中國(guó)鎳礦供應(yīng)既定缺口的前提下，鎳礦價(jià)格也受到一定拖累。海外疫情仍在繼續(xù)惡化，市場(chǎng)對(duì)海外鎳需求悲觀預(yù)期不減，但周五中國(guó)降準(zhǔn)提振市場(chǎng)情緒，且周末菲律賓北蘇里高省簽署3月18日到3月31日禁止任何船只進(jìn)入的文件，或引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鎳供應(yīng)端關(guān)注。因當(dāng)前菲律賓仍處于雨季期間，鎳礦出口量相對(duì)較小，菲律賓北蘇里高省簽署文件影響或有限，但需重點(diǎn)關(guān)注四月份以后的影響，若雨季結(jié)束后鎳礦供應(yīng)依然受到限制，則中國(guó)鎳礦供應(yīng)堪憂。疫情對(duì)鎳需求的影響可能一定程度已經(jīng)在價(jià)格上反映，中國(guó)占全球鎳需求的一半，已經(jīng)在陸續(xù)恢復(fù);印尼和菲律賓鎳礦產(chǎn)量占全球40%以上，本周印尼和菲律賓的新增確診人數(shù)快速上升，若后期影響到鎳礦開(kāi)采、加工或運(yùn)輸，則疫情對(duì)鎳供應(yīng)影響的邊際增量可能大于需求。鎳當(dāng)下供需仍舊偏弱，但近期全球最主要的兩個(gè)鎳礦生產(chǎn)國(guó)菲律賓和印尼疫情局勢(shì)有所惡化，若菲律賓和印尼的鎳供應(yīng)受到明顯影響，則鎳價(jià)可能因供應(yīng)擔(dān)憂而出現(xiàn)階段性的彈升。

銀河期貨：當(dāng)前市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解，宏觀影響較大。2020年一季度，全球及國(guó)內(nèi)范圍內(nèi)，都將表現(xiàn)為供應(yīng)過(guò)剩，但過(guò)剩幅度有所收窄，從而表現(xiàn)為盤(pán)面的拉鋸。廢不銹鋼比例的大幅下降導(dǎo)致短期鎳需求邊際有所改善，而供應(yīng)端的印尼鎳鐵產(chǎn)線仍將密集增加，基本面利空格局不改，而短期菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)的禁運(yùn)政策不定，短期建議觀望為主。關(guān)注鎳礦報(bào)價(jià)及鋼廠廢不銹鋼招標(biāo)價(jià)的變化。套利：內(nèi)外正套持有。廢不銹鋼比例抬升或者NPI供給增加，則對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)鎳過(guò)剩的程度或加劇，則待滬倫比值抬升后，內(nèi)外正套反復(fù)持有。

金源期貨：上周鎳價(jià)走勢(shì)震蕩下跌，主要因素依然在于外圍市場(chǎng)。全球市場(chǎng)處于新冠疫情帶來(lái)的恐慌之中，在外圍市場(chǎng)紛紛下跌情況下，各國(guó)積極推出政策希望穩(wěn)定市場(chǎng)，整體市場(chǎng)表現(xiàn)出劇烈波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，鎳價(jià)走勢(shì)也難以避免。上周進(jìn)口紅土鎳礦主流報(bào)價(jià)基本持平。3月13日菲律賓紅土鎳礦1.5%(CIF)價(jià)格為均價(jià)35-38美元/濕噸。上周高鎳鐵價(jià)格小幅下跌，3月13日SMM高鎳生鐵(出廠價(jià))為890-915元/鎳點(diǎn)，均價(jià)下跌5元/鎳點(diǎn)?；久娣矫?，目前國(guó)內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)還并未出現(xiàn)明顯下降，相反市場(chǎng)成交價(jià)格逐漸刷新鐵廠心理承受低位，成本支撐逐漸演變成虧損可承受線支撐。但是下游不銹鋼整體開(kāi)工雖然環(huán)比有所回升，但是同比仍和去年有較大回落，同時(shí)不銹鋼下游高庫(kù)存情況沒(méi)有明顯緩解，未來(lái)將繼續(xù)拖累鎳價(jià)。值得關(guān)注的是，由于新冠疫情在菲律賓的發(fā)展，菲律賓北蘇里高禁止任何國(guó)家船只進(jìn)入文件已簽署，這將對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)鎳礦進(jìn)口產(chǎn)生影響。若4月份鎳礦依舊不能恢復(fù)正常的進(jìn)口量，國(guó)內(nèi)鎳生鐵廠鎳礦庫(kù)存將部分告罄。因此，整體來(lái)看，鎳價(jià)短期之內(nèi)仍受需求拖累，價(jià)格維持弱勢(shì)，但是未來(lái)若供應(yīng)出現(xiàn)問(wèn)題，鎳價(jià)可能出現(xiàn)反彈。

華信期貨：周線級(jí)別為空頭趨勢(shì)，已跌破短期震蕩區(qū)間，目前CJL指標(biāo)放量，持倉(cāng)興趣走高，下方支撐10萬(wàn)關(guān)口已跌破，或趨向前低95500。日線級(jí)別近期表現(xiàn)為盤(pán)整，今CJL指標(biāo)放量，持倉(cāng)興趣走低，期價(jià)低開(kāi)低走，有回歸空頭趨勢(shì)的跡象。基本面持弱，現(xiàn)貨價(jià)格跌多漲少，庫(kù)存持續(xù)走高;技術(shù)面，周線級(jí)別表現(xiàn)為空，日線級(jí)別表現(xiàn)為寬幅震蕩，短期建議逢高放空，關(guān)注前低支撐。

國(guó)投安信期貨：上周倫鎳震蕩幅度加劇，周四大幅回落后，周五倫鎳大幅反彈，收回跌幅，振幅逾8%。消息顯示，受疫情影響，菲律賓北蘇里高地區(qū)18-31號(hào)期間禁止任何國(guó)家船只進(jìn)入。該地區(qū)鎳礦產(chǎn)出占全國(guó)總產(chǎn)量35%左右。若該禁令延長(zhǎng)，蘇里高地區(qū)雨季結(jié)束后我國(guó)鎳礦供應(yīng)將面臨嚴(yán)重短缺。目前南蘇里高地區(qū)暫未發(fā)布禁令，繼續(xù)密切關(guān)注菲律賓方面動(dòng)態(tài)。國(guó)內(nèi)基本面表現(xiàn)仍然偏弱，宏觀方面突發(fā)消息頻出，目前行情存在較大不確定性，建議可暫離場(chǎng)觀望。

上海中期期貨：(上周)周五夜盤(pán)美元指數(shù)受避險(xiǎn)推動(dòng)上漲，倫鎳于12300美元/噸附近震蕩，截至3/13，LME庫(kù)存234384噸(+6)，上期所庫(kù)存31617噸(-1656)，上期所倉(cāng)單31304噸(-275)。近期海外疫情范圍擴(kuò)大，市場(chǎng)恐慌情緒主導(dǎo)市場(chǎng)。本周高鎳鐵報(bào)價(jià)890-925元/鎳點(diǎn)，環(huán)比上周持平，鎳鐵廠利潤(rùn)陷入實(shí)質(zhì)性虧損，但下游消費(fèi)疲軟，預(yù)計(jì)后市還將弱勢(shì)運(yùn)行。不銹鋼廠庫(kù)和社庫(kù)均有顯著增加，2月排產(chǎn)量下滑，將減少對(duì)原料鎳鐵和精煉鎳的需求。但也需關(guān)注，目前鎳鐵成本端支撐較強(qiáng)，而鎳價(jià)較鎳鐵的溢價(jià)也隨著春節(jié)期間外盤(pán)下跌而收窄，鎳價(jià)成本支撐漸顯。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，由于今年開(kāi)始印尼全面實(shí)施禁礦，國(guó)內(nèi)NPI存在缺口。綜合來(lái)看，雖然當(dāng)前基本面較弱，但受益于成本和供應(yīng)缺口預(yù)期，鎳價(jià)底部有一定的支撐，建議投資者可適當(dāng)深度回調(diào)后買(mǎi)入。

黑色系：

東海期貨劉慧峰：短期來(lái)說(shuō)黑色系的焦點(diǎn)后面我覺(jué)得還是在一個(gè)預(yù)期兌現(xiàn)，前面預(yù)期打的很足，那么進(jìn)入到3月下旬甚至4月之后，就要看需求是不是像之前預(yù)期的那么好了。短期內(nèi)個(gè)人認(rèn)為成交恢復(fù)良好，庫(kù)存拐點(diǎn)這1-2周可能就出現(xiàn)，價(jià)格暫時(shí)不會(huì)跌太多。但是后面如果海外疫情持續(xù)發(fā)酵，中期就難說(shuō)了。

美股分析：

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：雖然美股上周五出現(xiàn)大幅反彈，但仍需要警惕美股的二次探底。原因有三：1、“流動(dòng)性沖擊”是全球股市重挫的表因，美股仍然面臨六個(gè)未決的擔(dān)憂：對(duì)疫情的擔(dān)憂、對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂、Gig Economy的擔(dān)憂、對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂、出清的擔(dān)憂、過(guò)高的降息預(yù)期的擔(dān)憂。2、美國(guó)疫情邊界尚未清晰。3、美國(guó)基本盤(pán)擔(dān)憂仍在，三駕馬車(chē)捉襟見(jiàn)肘。我們需要為新冠疫情二次沖擊早做準(zhǔn)備。