?全球銅貿易流動方向分析

2020年，預計全球銅礦產量將達到2200萬噸，其中南美洲的銅礦產量，達到900萬噸，占比約達41%。其余產量比較大的地區為亞洲、北美和非洲，其中亞洲的銅礦產量接近300萬噸，占比達13%；北美銅礦產量約為280萬噸，占比也達到了13%；非洲的銅礦產量也接近280萬噸，占比約為13%。

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精煉銅供應主要來源于亞洲

銅礦需要經過冶煉廠的加工才能得到我們的精煉銅電解銅(不包含廢銅)。2020年，預計全球精煉銅產量將達到2170萬噸，其中亞洲的精煉銅產量最高，達到1200萬噸，占比高達56%。其余產量占比超10%的地區是歐洲，歐洲的精煉銅產量約為260萬噸，占比約為12%。由于亞洲地區的冶煉產量占比過半，因此著重分析亞洲地區的產量分布。亞洲地區的精煉銅生產國是中國，隨著近年銅冶煉產能的集中投放，預計2020年產量將達到880萬噸，占全球總產量的40%。除中國外，亞洲地區第二大銅冶煉國是日本，產量約為160萬噸，占全球總產量的7.4%。

通過對比銅礦生產地區和銅冶煉生產地區可以發現，銅礦的主要產地在拉丁美洲和加勒比地區，而銅冶煉的主要產地在亞洲，因此大量的銅礦需要從南美地區通過貿易流向亞洲地區。

精煉銅需求主要在亞洲

銅的消費區也主要在亞洲地區，可以看出銅產業鏈的布局是從資源端向消費端逐步過渡的。2020年，預計全球精煉銅的消費量將達到2380萬噸，其中亞洲的精煉銅需求量最高，達到1580萬噸，占比高達66%。其余需求量占比超10%的地區是歐洲和北美，歐洲的精煉銅需求量約為368萬噸，占比約為15%；北美地區的需求量達到240萬噸，占比約為10%。同樣由于亞洲地區的冶煉產量占比大大超過50%，因此我們將亞洲地區的產量拆分出來分析。

毫無疑問，亞洲地區的精煉銅需求國是中國，預計2020年需求量將達到1200萬噸，占全球總需求50%。除中國外，亞洲地區第二大的銅消費國是日本，消費量約為97萬噸，占全球總產量4.1%；韓國需求量約58萬噸，占全球總需求約2.5%。但通過近10年的數據觀測，日本和韓國的需求量保持平穩下降的趨勢，而印度和泰國等東南亞地區的需求量則有明顯的增長。印度的消費量約為56萬噸，占全球總產量2.3%；泰國的需求量約38萬噸，占全球總需求約1.6%。

通過精煉銅生產地區和銅消費地區的對比我們可以發現，雖然兩者的占比均為亞洲，但是其中具體占比情況還是有所不同。中國的需求占比更大，雖然日本也是銅的需求大國，但是日本地區的需求占比相對精煉銅供應占比較小，因而貿易流也是從日本出口為主。

銅產業鏈的貿易流向主要從南美流向亞洲

通過把銅礦生產地區、銅冶煉生產地區和銅消費地區進行對比，可以發現，銅的貿易路徑主要是從南美、非洲、俄羅斯、大洋洲流向亞洲、歐洲和中東地區。因為在南美、非洲、俄羅斯和大洋洲地區均出現了銅礦產量、銅冶煉產量到銅需求量逐漸減少的情況；而在亞洲、歐洲和中東地區則出現了銅礦產量、銅冶煉產量到銅需求量逐漸增多的情況。其中上游生產量和下游需求量相差的就是亞洲和拉丁美洲地區。而北美地區則相對較為平均，大體可以自給自足或者通過產業布局進行高端和低端產業的調配解決供應問題。

綜上，可以看到，亞洲由于中國的崛起成為目前大宗商品貿易的主流中心，銅，亞洲在供應和需求兩個角度看起來均非常重要。尤其是需求占比超過50%，但考慮到資源充足方面，我們在資源端的對外依存度還是較高，因而需要注意保障海外的原料和運輸安全。