美國緊急降息 全球寬松潮下金屬市場如何應對？

　　夜間美聯儲降息消息來的突然卻又在市場意料之中，美聯儲2020年首次降息就宣布下調聯邦基金利率目標區間50個基點，至1.00-1.25%，同時將超額準備金率(IOER)下調50個基點至1.1%。美聯儲宣布降息主要原因還是為了穩定遭受疫情沖擊的美國金融市場及實現就業最大化和物價穩定的目標。但是在降息消息傳出后美股短暫上漲，但隨后轉而暴跌最終標普500指數下跌2.81%、納斯達克指數下跌2.99%、道瓊斯工業指數下跌2.94%，震蕩區間近1400點。

　　全球多國暗示降息，債市收益驟降。在美國宣布降息之后沙特阿拉伯、阿聯酋中央銀行、香港金管局將主要利率也降低了50個基點，七國集團聲明稱將使用政策工具來應對疫情。其中澳洲聯儲和馬來西亞央行在美聯儲之前就已經下調利率。由于受降息影響資金流動。3月4日，美國10年期國債收益率跌破1%為歷史首次。此外我國10年期國債收益率下跌7個基點至2.781%，為2016年10月以來最低。然而當前國內疫情趨于穩定，對比之下，美聯儲緊急降息帶來的流動性更有利外資轉向國內投資。

　　本次降息對于金屬市場來說是機會但同樣充滿挑戰，對此各品目分析師發表他們對此次美聯儲緊急降息及如何影響金屬市場的看法。

　　銅：昨夜倫銅整體呈下降態勢雖然昨夜在美聯儲緊急降息50個基點，但由于市場前期已消化該部分預期，在消息公布后風險資產短線得到提振，隨后美股又轉回跌勢，銅價亦再度向下回落。昨夜倫銅收于5660美元噸，跌幅1.1%，成交量2.5萬手，空頭增倉1564手至31.2萬手。2020年3月4日此次降息后，我們認為首日下跌的概率較大，一個周和一個月后的走勢要似乎美國疫情的演變情況，按目前美國政府作為小的情況來看，我們預計后市下跌的概率稍大。

　　鋁：雖然降息等宏觀偏好消息刺激美指回落短暫促進鋁價小幅反彈，但目前疫情在國外確診人數不斷攀升，嚴重性升級，在國內亦未完全消弭，交易情緒存在隱憂，且內盤鋁價供需面尚未顯著好轉，庫存累增背景下，下游訂單需求也未完全釋放，預計短期內鋁價上行空間有限，持續關注鋁加工廠原料需求及開工率變化。鉛：受到海外疫情持續發酵以及美聯儲緊急降息導致市場擔憂情緒升溫的影響，鉛價短期以震蕩為主。目前來看，鉛基本面相對樂觀，其中，原生鉛企業生產基本維穩，產量邊際變化甚微，再生鉛企業復工節奏緩慢，據調研了解，冶煉廢料供應緊俏，是導致再生鉛企業開工率低迷的關鍵因素，同時，下游蓄企開工率穩步回升，整體來說，消費端復蘇的速度快于供應端，3月中旬前存在持續去庫的可能，對鉛價有所支撐。近期重點關注廢電瓶流通量的變化情況。

　　鋅：昨晚美聯儲緊急降息50個基點，預期兌現后，反而導致市場更加擔憂疫情對全球經濟下行的影響，導致鋅價快速回落。短期來說，國內下游需求還未完全恢復，庫存也未進入去庫的環節。宏觀情緒宣泄后，鋅價再次回歸基本面走勢，以震蕩偏弱為主。后續繼續關注海外礦山是否減產情況。

　　錫：此次美聯儲降息短期對于倫錫走勢構成的利好程度有限。因倫錫本身處于前期下跌后的探底回升階段，且昨日晚間美聯儲公布利率決議后，倫錫短暫快速沖高至日內高點16950美元噸后承壓快速回落至開盤價附近。因此此次降息對于倫錫影響程度相對較小。

　　鎳：對鎳價來說，因為本身處在基本面偏弱、止跌基本靠國內鎳生鐵成本支撐的狀態，多頭買入意愿不強，本周的價格反彈主要是空頭平倉和技術性的修復。美聯儲的降息，只是從宏觀方面提供了一些補救性的利好，從市場對降息的反應來看，大環境依然是明顯偏空的情緒，恐將難以對包括鎳在內的金屬市場有真正有力的支撐。不過后期，考慮到鎳下游消費端國內市場占據全球半壁江山，隨著國內疫情的逐步緩解，二季度的價格改善預期依舊存在。

　　黑色系：先看結果，宣布降息后美股拉升只持續短暫，最終美三大股市全部暴跌收盤。可見市場并不買賬，一方面此前降息預期已經被市場消化，另一方面此次降息是美聯儲被迫降息，市場認為降息不是推漲經濟而是挽救瀕臨崩潰。現在看降息不是利好而更偏利空。而國內期貨市場黑色金屬板塊觸及壓力位上升動力不足，加之降息利好出盡，靴子落 地后市場反而反應平淡。